Hay aproximadamente USD 31.000 millones en opciones de Bitcoin que vencerán el próximo jueves 30 de octubre, en un evento mensual que podría sacudir al mercado global de criptomonedas y definir nuevas tendencias de precios.
Este vencimiento supera ampliamente los USD 18.000 millones registrados el mes pasado, estableciendo un nuevo récord pese al fuerte evento de liquidación ocurrido el 10 de octubre, cuando se eliminaron USD 19.000 millones en posiciones apalancadas.
"Ese evento borró aproximadamente USD 7.000 millones en interés abierto de opciones de BTC, llevando el total de cerca de USD 38.000 millones a unos USD 31.000 millones", señalaron los analistas de Bitfinex en su último informe.
Actualmente hay USD 14.000 millones en contratos de opciones que vencerán el próximo viernes en Deribit, el exchange líder de derivados cripto, adquirido recientemente por Coinbase, lo que refuerza la magnitud de este acontecimiento para el mercado global.
A esto se suman USD 13.500 millones en opciones de Bitcoin listadas en el CME, el mercado de derivados más grande del mundo, cuyo vencimiento también está programado dentro de una semana y mantiene la atención institucional.
Incluso después de la liquidación registrada a comienzos de octubre, el interés abierto en Deribit se mantiene en niveles históricos, una señal de que el apetito por cobertura sigue activo entre fondos y traders institucionales.
"El interés abierto de opciones de Bitcoin en Deribit se disparó a un valor nocional récord de USD 50.270 millones en 453.820 contratos activos esta semana", destacó el director comercial del exchange especializado en derivados cripto.
Ese valor representa más del doble del registrado a comienzos de año, lo que refleja una expansión sostenida en la actividad institucional y un interés creciente en estrategias avanzadas de gestión de riesgo.
El ejecutivo también subrayó una fuerte concentración de contratos put con un precio de ejercicio de USD 100.000, equivalentes a USD 2.000 millones en interés abierto, indicando apuestas a caídas moderadas.
Simultáneamente, "los calls se están agrupando en el nivel de USD 120.000", añadió, "sugiriendo apuestas sobre posibles rebotes o jugadas tácticas de volatilidad ante el vencimiento de fin de mes".
El viernes por la mañana, Bitcoin cotizaba a USD 109.866, tras registrar un incremento del 0,2% en las últimas 24 horas, según los datos del agregador de precios CoinGecko.
Cada vez que existe una concentración elevada de interés abierto próxima al vencimiento, los analistas advierten que puede generarse una ola de volatilidad amplificada por el apalancamiento todavía presente en el mercado de derivados cripto.
"El precedente histórico sugiere que los grandes vencimientos a menudo suprimen la volatilidad antes del corte y luego provocan un movimiento direccional más claro en las 24-72 horas siguientes", indicaron los analistas de Bitfinex.
Incluso después del flash crash de octubre, los expertos alertaron que el alto apalancamiento vigente podría desencadenar un nuevo evento en cascada si el precio de Bitcoin sufre un movimiento repentino y agresivo.
Las liquidaciones en cascada, como las observadas hace apenas dos semanas, se producen cuando el precio de Bitcoin cae bruscamente, provocando el cierre forzoso de posiciones largas apalancadas en distintos exchanges.
Al usar capital prestado, esos traders se convierten en vendedores forzosos, ejerciendo presión bajista adicional y alimentando una espiral que puede eliminar liquidez y agravar los movimientos del mercado.
"[Estos niveles de apalancamiento] crean el potencial para una dinámica en cascada. Las personas toman un apalancamiento significativo que puede parecer individualmente racional", explicó Carlos Guzman, investigador de GSR, tras el crash del 10 de octubre.
"Si una liquidación lleva a otra liquidación, y a otra liquidación, entonces estás absorbiendo toda la liquidez del mercado", agregó el especialista, advirtiendo que esa secuencia puede amplificar la caída.
En consecuencia, los analistas recomiendan monitorear de cerca los niveles de apalancamiento y los precios de ejercicio concentrados antes del vencimiento, ya que pequeñas variaciones pueden tener efectos desproporcionados en la dirección del mercado.
Los inversores de Bitcoin siguen atentos a los indicadores macroeconómicos, especialmente al Índice de Precios al Consumidor, cuyo informe se retrasó por el cierre parcial del gobierno de Estados Unidos en octubre.
El foco ahora está en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, donde la herramienta CME FedWatch asigna un 97% de probabilidad a un nuevo recorte de tasas de interés.
Mientras tanto, los flujos de ETF de Bitcoin se han moderado: la primera semana de octubre registró entradas netas por USD 2.700 millones, revertidas luego en salidas por USD 1.200 millones.
Hasta ahora esta semana, los fondos han captado USD 356 millones en entradas netas, según el gestor de activos Farside Investors, lo que sugiere una recuperación gradual del interés.
Los analistas de Bitfinex sostienen que la lenta reconstrucción del interés abierto no refleja falta de convicción, sino una pausa natural después del evento de desapalancamiento de USD 19.000 millones.
"Las eliminaciones grandes de interés abierto del orden del 20-40% suelen resolverse en precios más altos tras la purga", afirmaron los expertos en su último informe de mercado.
"El horizonte temporal es de varios meses y, aunque estamos cerca del final de la tendencia alcista, no creemos que el máximo de este ciclo esté ahora", concluyeron.