La inflación anual alcanzará en promedio el 107% para 2023, con una suba mensual promedio de 6,1% para abril, mayo y junio, según deslizaron analistas en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) confeccionado por el Banco Central.
La inflación de marzo fue 7,7% ( 9,3% alimentos) y las mediciones privadas de alta frecuencia antes de la corrida cambiaria no bajaban de 7%. Posiblemente aumente la expectativa de inflación.
Los tiempos de actualización de precios de la economía se acortan y se incrementarán las tensiones distributivas en las negociaciones salariales.
Estas tensiones tendrán su correlato en los precios. A su vez, probablemente aumente la devaluación esperada luego de una semana donde el BCRA aceleró el ritmo de depreciación al 8,2% mensual.
Las tasas implícitas de los contratos de futuros de dólar oficial continúan disparándose.
El mercado le asigna cada vez más chances a un salto discreto del tipo de cambio oficial en el corto plazo.
No es la primera vez que sucede bajo la gestión actual, pero sí es la primera vez que se combina con un año electoral que sufre un fuertísimo recorte en la oferta de divisas.
El "dólar agro" sigue rengo y no hay novedades en el frente cambiario que puedan traer oxígeno a unas reservas líquidas que se encuentran en el mínimo nivel de la gestión actual.
Entre el 11 y 25 de abril el sector privado retiró u$s528 M de los depósitos en dólares bancarios, el mayor flujo de salida desde diciembre 2021 para un lapso de 10 días hábiles.
El stock de depósitos privados retrocede más de u$s3.800 M desde 2020, pero todavía se supera en u$s1.000 M los mínimos de la gestión actual.
El nivel de reservas líquidas, una perspectiva de oferta de divisas trunca por la sequía y una desviación ya absoluta de las metas acordadas con el FMI que impacientan a los depositantes.
El informe de recaudación de AFIP de abril será crucial para el análisis de la situación fiscal. En marzo se profundizó el rojo fiscal, principalmente por una fuerte contracción de los ingresos que el fisco consigue vía derechos de exportación y de importación.
Esta semana se reúne el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FOMC) para decidir si sube la tasa de interés (Fed Fund Rate).
La actividad económica desaceleró y el mercado laboral mostró signos de enfriamiento (puntualmente los pedidos de desempleo), pero la inflación sigue trayendo dolores de cabeza.
El mercado descuenta un alza de 25 puntos que llevaría la tasa al rango de 5,00/5,25.
Todo apunta a que estamos más cerca que lejos del fin de este ciclo de suba de tasas, un alivio de cara al segundo semestre y 2024.
No obstante, hay un asterisco. El mercado descuenta que la FED baje la tasa dos veces antes de fin de año.
La FED no convalidó esta expectativa en sus últimas proyecciones. Si la inflación no cede y la desaceleración de la actividad económica no es tan pronunciada, el mercado podría llevarse una sorpresa negativa.