Las expectativas económicas registraron variaciones relevantes según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, que reflejó cambios en precios y dólar proyectados.
Los analistas estimaron una inflación mensual de 2,3% para noviembre y ajustaron la previsión del tipo de cambio nominal a $1.472,9 por dólar para diciembre de 2025.
Estas cifras implican una modificación simultánea en las estimaciones de inflación y una reducción en las expectativas de suba del dólar respecto del relevamiento previo.
El REM del Banco Central, construido con aportes de 46 participantes entre consultoras y entidades financieras, ubicó la inflación mensual prevista para noviembre en 2,3%, mostrando un incremento de 0,4 puntos porcentuales mensuales.
El grupo de analistas denominado Top 10 coincidió con esa estimación para noviembre y registró una suba de 0,3 puntos porcentuales frente al relevamiento previo, reforzando la señal de presión inflacionaria en el corto plazo.
La inflación núcleo proyectada para noviembre se situó en 2,2%, con un aumento de 0,2 puntos porcentuales, mientras el Top 10 replicó ese valor pero indicó una suba algo mayor, equivalente a 0,3 puntos porcentuales.
Respecto de la inflación general esperada para diciembre de 2025, el REM anticipó una variación del 2,1%, apenas 0,1 puntos porcentuales superior, consolidando una trayectoria descendente proyectada hacia un 1,5% en mayo de 2026 próximo.
El relevamiento también analizó el mercado cambiario y estimó que el tipo de cambio nominal promedio para diciembre de 2025 alcanzaría $1.472,9 por dólar, implicando una merma de $27,1 frente al cálculo previo del REM.
La variación interanual esperada para ese período se ubicó en 44,3%, mostrando una disminución de 2,7 puntos porcentuales respecto del informe anterior, mientras el Top 10 proyectó un valor levemente superior de $1.480,6 dólar promedio.
Para diciembre de 2026, las proyecciones del REM situaron el tipo de cambio nominal en $1.720 por dólar, anticipando una variación interanual de 16,8% que reflejó un aumento de 0,5 puntos porcentuales frente al precedente.
Las últimas proyecciones del REM introdujeron variaciones respecto del informe previo, ya que para diciembre de 2025 se corrigió al alza la inflación general en 0,1 puntos porcentuales, aunque desde ese mes se consolida una senda descendente.
El relevamiento indicó que esta trayectoria muestra una reducción progresiva sin sobresaltos intermedios, estimando que la inflación mensual podría ubicarse en 1,5% hacia mayo de 2026, manteniendo estabilidad en los meses previos a ese punto.
En relación con la inflación núcleo, las expectativas revelaron modificaciones menores frente al reporte anterior, destacándose recortes más notorios para ciertos meses anteriores a mediados de 2026 dentro del análisis presentado.
Las estimaciones posteriores a diciembre de 2025 para la inflación núcleo no registraron incrementos, reforzando una perspectiva que preserva la tendencia descendente detectada por quienes participan del relevamiento oficial.
Este comportamiento sugiere que, pese a ajustes puntuales en plazos inmediatos, el escenario predominante para la primera mitad de 2026 se vincula más con un retroceso gradual de las expectativas inflacionarias que con aumentos frente al informe anterior.
El relevamiento del REM anticipó para el tercer trimestre de 2025 un crecimiento del PIB desestacionalizado del 0,5%, lo que revierte la contracción prevista en informes anteriores y mejora las perspectivas inmediatas.
Asimismo, el informe proyectó que el cuarto trimestre de 2025 mostraría un avance adicional del 0,8%, mientras que el primer trimestre de 2026 alcanzaría un incremento de 0,9%, configurando una secuencia de expansión moderada pero continua para la actividad económica.
En promedio anual, el nivel de PIB real esperado para 2025 se ubica 4,4% por encima del registrado en 2024, reflejando una mejora generalizada del desempeño económico que contrasta con los cálculos de meses previos.
La tasa de desocupación prevista para el tercer trimestre de 2025 se mantuvo sin variaciones en 7,5% de la Población Económicamente Activa, mientras que para el último trimestre del año la proyección desciende suavemente hasta el 7,2%.
Respecto de la tasa de interés mayorista, el REM estimó una TAMAR de bancos privados del 32,0% nominal anual para diciembre de 2025, tres puntos porcentuales por debajo del informe anterior, y proyectó una caída hasta 20,9% para diciembre de 2026.
En materia de comercio exterior, las exportaciones previstas para 2025 alcanzan USD 85.667 millones, superando en USD 935 millones el cálculo previo, mientras las importaciones aumentan hasta USD 77.140 millones, con un incremento de USD 695 millones.
Como resultado, el superávit comercial anual estimado asciende a USD 8.527 millones, lo que supone una mejora de USD 240 millones respecto del relevamiento anterior y refuerza la tendencia positiva del intercambio externo.
En el frente fiscal, el informe proyectó un superávit primario del Sector Público Nacional No Financiero de $12,9 billones para 2025, con el promedio del Top 10 en $13,2 billones y sin expectativas de valores inferiores a $10 billones.