Con la mira puesta en las elecciones legislativas del 26 de octubre y la creciente volatilidad del mercado cambiario, muchos argentinos decidieron dolarizar sus ahorros para protegerse de una posible devaluación.
Según datos del Banco Central, en los últimos tres meses el número de personas que compraron divisas creció 50%, reflejando la desconfianza de los ahorristas en el peso y la búsqueda de refugio en el dólar.
En este contexto, las Obligaciones Negociables (ON) ganan protagonismo como una herramienta para poner a trabajar esos dólares sin asumir los riesgos de la renta variable. Funcionan como un préstamo que el inversor le hace a una empresa, que se compromete a devolver el capital más un interés en un plazo determinado.
A diferencia del plazo fijo en dólares, las ON ofrecen rendimientos más altos, mayor flexibilidad y la posibilidad de venderse en el mercado secundario antes del vencimiento. Su rendimiento promedio anual ronda el 7%, aunque algunas emisiones superan ese nivel. Se destacan por las siguientes características:
Expertos consultados por iProUP coinciden en que "las ON representan una alternativa interesante para quienes buscan asumir plazos más largos y prefieren la estabilidad. Al ser instrumentos de renta fija, ofrecen un flujo constante de ingresos a través del pago de cupones, ideal para quienes buscan una renta previsible".
Emilio Botto, jefe de estrategia en Mills Capital Group, agrega a iProUP que son claves para perfiles conservadores y moderados que buscan previsibilidad de flujos y exposición acotada a riesgo argentino.
Christian Ranallo, presidente de Ranallo Valores, explica a iProUP que las empresas de primera línea suelen tener mejor calificación crediticia que los bonos soberanos, lo que reduce su riesgo y, por ende, la tasa que pagan es menor. Sin embargo, si una firma tiene problemas financieros, el pago de la ON podría complicarse.
Al respecto, añade que "las ON son interesantes para diversificar y sacarse del riesgo argentino puro, como puede pasar con bonos soberanos o acciones. Obviamente, están expuestas a algunos riesgos locales, pero en menor medida, y por eso rinden menos que los bonos soberanos".
El economista Eric Paniagua señala a este medio que estos instrumentos "son una excelente opción para quienes buscan estabilidad y renta fija en dólares, pero es fundamental evaluar la solidez del emisor y el contexto económico".
Botto destaca que en Argentina estos activos suelen tener mejor calificación crediticia que los bonos soberanos: "Una ON con igual duración que un bono de la misma moneda tiende a ofrecer una TIR más baja, pero con riesgo menor, lo que la hace atractiva para quienes priorizan estabilidad".
Por su parte, Damián Di Pace señala que "para quienes buscan una estrategia conservadora en dólares, con diversificación y flujo previsible, existen fondos compuestos por ON de empresas de sectores como energía, telecomunicaciones o real estate, emitidas bajo legislación internacional, que ofrecen rendimientos muy atractivos".
Una de las principales ventajas de las ON es la posibilidad de construir una cartera diversificada que permita recibir intereses en dólares todos los meses, combinando diferentes vencimientos y fechas de pago. Entre las empresas que emitieron deuda recientemente se destacan:
De acuerdo con los expertos, una cartera equilibrada puede incluir estas emisiones para recibir intereses a lo largo del año:
Con esta combinación, el inversor puede diseñar un flujo mensual de ingresos en dólares, combinando ON de distintos sectores y emisores.
A continuación, se enumeran las ON que pagarán este mes:
Un aspecto clave que muchos inversores pasan por alto es la jurisdicción legal bajo la cual se emite cada ON. Esto puede marcar la diferencia en caso de incumplimiento o default.
"La jurisdicción define en qué tribunales se resolverán los conflictos y, en última instancia, determina el nivel de protección del inversor", explican analistas consultados.
Eric Paniagua señala a iProUP que las ON emitidas bajo ley de Estados Unidos ofrecen mayores garantías legales: "En caso de incumplimiento, los tribunales norteamericanos tienden a fallar a favor del acreedor, y los procesos son más ágiles". Bajo ley argentina, los procedimientos suelen ser más lentos y con menor probabilidad de éxito para inversores minoristas.
Por eso, antes de invertir, conviene analizar el perfil crediticio del emisor, la jurisdicción de la emisión, las condiciones de amortización y la tasa, además de contar con asesoramiento profesional. Así, es posible construir una cartera sólida, diversificada y rentable, que combine seguridad jurídica con previsibilidad de ingresos en dólares.